南宫28,南宫注册,南宫网址,南宫平台,南宫娱乐,南宫娱乐官网,南宫娱乐登录入口,南宫官方网站,南宫app,南宫pc,南宫28官网,南宫28平台,南宫28APP,南宫28下载,南宫娱乐城,南宫游戏官网海内外人形机器人产业链公司股价表现分化。我们参照 Wind 人形机器人指数（A 股）成分股、人形机器人产业链环节分布，选取了在中国香港、美国、日本、瑞 士、德国、瑞典、法国等海外上市进行对标，包括专注型人形机器人整机、执行 器及传感器零部件公司（（具体名单表表 1 对应模块）。我们以 2024 年最后一个交 易日为基准日，按照市值加权平均进行计算板块累计涨跌幅。截至 2025 年 12 月 12 日收盘，Wind 人形机器人指数（A 股）较 2024 年末累计上涨 50%，海外上 市的中资、非中资人形机器人产业链公司分别累计上涨 124%、累计下跌 11%； 三者相较于各自大盘的累计超额收益率依次为 25%、95%、-31%。 造成这种差异的可能原因：1）市场投资风格差异。目前人形机器人在初步量产阶 段，为产业链公司贡献的实际收入及利润有限，外资公司股价领先基本面的时间 更短，目前反应不明显。2）潜在业绩弹性差异。2025 年中资公司在人形机器人 产品迭代、产业链搭建、大模型等方面热点频出。虽然外资企业凭借在传统高端 制造产业中的技术和客户积淀，在人形机器人部分核心零部件中占据先发优势； 但中国制造业产业链完整，具备规模化量产及成本优势、熟练技工及工程师数量 优势，同时可响应客户海外建厂诉求，潜在业绩弹性更大。 2025 年港股机器人产业链公司股价弹性高于 A 股：一是港股 2025 年整体估值修 复；二是德昌电机控股、津上机床中国、敏实集团、鹰普精密等低估值标的受益 于机器人/AIDC 产业链被价值重估；三是机器人本体公司赴港上市、股价上涨。

　　港股公司受进入港股通利好、禁售期结束利空影响大。以优必选和速腾聚创为例， 1）优必选：2023 年 12 月 29 日港股上市；2024 年 3 月 5 日纳入港股通，3 月 7 日盘中股价最高较 3 月 4 日收盘价上涨 230%；2024 年 12 月 29 日（周日）公 司股票首批解禁（禁售期 1 年），12 月 30 日公司收盘价下跌 32%并在此后持续 下跌，2025 年 1 月 13 日收盘价较解禁前收盘价下跌 53%。2）速腾聚创：2024 年 1 月 5 日港股上市；2024 年 5 月 17 日（周五）盘后恒生科技指数公司公布的 季检结果称速腾聚创将纳入恒生综合指数，5 月 20 日公司盘中股价最高较上一交 易日收盘价上涨 90%；2024 年 6 月 11 日纳入港股通，当日盘中股价最高较上一 交易日收盘价上涨 72%；7 月 5 日公司基石投资者股票解禁（禁售期 6 个月）， 当日公司收盘价下跌 69%。

　　车厂积极布局人形机器人，并率先在产线落地使用。特斯拉、奔驰、现代、丰田、 比亚迪、广汽、小鹏等海内外车企通过自研、合作研发、股权投资等方式布局人 形机器人，具备零部件供应链共享（如汽零公司供应人形机器人零部件）、软件能 力迁移（如特斯拉将 FSD 和 Autopilot 技术复用到 Optimus）、工厂应用场景优 势。场景复杂度、成本敏感度、细分市场容量等影响人形机器人商业化落地进度， 多重因素叠加，车厂成为人形机器人率先落地的场景，用于装配、搬运、外观检 测等自动化设备无法完全覆盖、重复率较高的环节。车厂场景复杂度较低，对人 形机器人硬件表现、软件泛化能力容忍度较高；车厂竞争激烈、资金雄厚，批量 使用机器人长期降本增效的诉求强烈，并对初期高昂成本有较高接受度。

　　2025 年是 Optimus 工程化转型的关键年，其在硬件集成、双足行走稳定性、灵巧 手、感知系统等方面迭代升级，通过视频驱动的神经网络、RL 模拟迁移和视觉感 知闭环，提高自主任务执行能力，在特斯拉内部工厂执行搬运、分拣、装配等任 务。2025 年 4 月特斯拉展示了 Optimus 弗里蒙特工厂试生产线 月特 斯拉指引 Optimus Gen3 原型机 3 个月完成；但由于灵巧手、轻量化、传动精度 协同、轴承磨损等技术挑战，Optimus Gen3 设计冻结时间将比原定计划推迟； 2025 年 10 月公司指引 2026Q1 发布量产导向的 Optimus Gen3，2026 年开始量 产。

　　融资方面，2025 年 9 月公司完成超 10 亿美元的 C 轮融资，估值约 390 亿美元， 成为人形机器人行业领先的独角兽企业之一，资金主要用于扩大机器人生产、AI 训练与数据采集等环节。 大模型方面，公司从早期依赖 OpenAI 协作转向自研，2025 年 2 月发布端到端人 形机器人 VLA（（视觉-语言-动作）通用大模型 Helix，将感知、语言理解以及控制 能力相结合，大幅提升机器人学习速度，并实现上半身高速精确控制、多机器人 协作。 产品方面，2025 年 10 月发布第三代人形机器人 Figure 03，为其 Helix 量身打 造，定位家庭场景，针对通用任务进行了硬件和 AI 优化，手部系统与传感器全面 升级，能检测低至 3 克的压力，实现对易碎或不规则物体的灵巧抓取。 量产方面，Figure AI 2025 年 1 月称计划未来 4 年内累计交付 10 万台人形机器 人；2025 年 3 月称其自建的 BotQ 工厂第一代产线 万台人形机器人， 并计划 4 年内将产能扩至 10 万台/年。 商业落地方面，Figure 02 人形机器人 2024 年已在宝马工厂试点运行，2025Q2 在宝马工厂实现 10 小时轮班，截至 2025 年 11 月止 6 个月已在宝马斯帕坦堡工 厂参与生产了 3 万辆汽车，累计装载超过 9 万个零部件。